鹰眼预警：凯赛生物应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月16日，凯赛生物发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为16.71亿元，同比增长15.68%；归母净利润为3.09亿元，同比增长24.74%；扣非归母净利润为2.96亿元，同比增长23.67%；基本每股收益0.47元/股。

公司自2020年7月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为7.36亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对凯赛生物2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为16.71亿元，同比增长15.68%；净利润为2.84亿元，同比增长16.42%；经营活动净现金流为3.39亿元，同比下降22.08%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长40.94%，营业收入同比增长15.68%，应收账款增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长15.68%，经营活动净现金流同比下降22.08%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为33.85%，同比增长8.4%；净利率为17.01%，同比增长0.64%；净资产收益率（加权）为2.11%，同比下降3.65%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为2.11%，同比下降3.65%。

报告期内，公司资产负债率为11.53%，同比下降38.45%；流动比率为6.4，速动比率为5.78；总债务为5.55亿元，其中短期债务为6229.61万元，短期债务占总债务比为11.22%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.1亿元，较期初变动率为65.59%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.67%、0.88%、0.9%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长65.59%，营业成本同比增长11.27%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为7.7亿元、5.6亿元、3.6亿元，公司经营活动净现金流分别3.2亿元、4.4亿元、3.4亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为5.61，同比增长6.57%；存货周转率为0.94，同比增长32.77%；总资产周转率为0.08，同比增长0.33%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程超过固定资产。报告期内，在建工程为61.5亿元，固定资产为37.6亿元，在建工程超过固定资产。

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